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华友钴业:开启上游资源“回收+矿山”双渠道布局

浏览次数: 日期:2017年8月3日 09:46

本文摘自中泰证券新能源研究点评报告

事件:公司公告:1)拟以1844万元,通过全资孙公司华友国际收购碧伦生物技术股份有限公司100%的股权;2)拟对MIKAS公司增资6516万美元,用于建设MIKAS公司年产4000t粗制氢氧化钴、10000t电积铜项目。 

点评:

收购碧伦生技进军金属资源回收领域。

碧伦生物技术原主业为天然维生素 E产品的生产与销售,2017 年决定转型向基本化学工业发展,未来将切入锂电材料循环回收利用业务领域。根据企业管理层预计2017年8月可以改造完工并正式投入试生产,目前设计产能约为70-100吨/月左右金属量。

锂电材料中可回收的金属包括钴、镍、铜、铝等,跟公司的主营产品高度契合,如果完成收购,项目达产后将对公司的金属原料进行有效补充,年补充金属量将达到840-1200吨。 

增资MIKAS,建设项目加大自由矿山资源供给。

此次增资MIKAS主要用于建设4000吨粗制氢氧化钴、10000t电积铜项目,预计将于2018年上半年建成投产。项目税后全投资财务内部收益率为17.07%,全投资回收期(含建设期)为6.11年。

项目主要为改造MIKAS公司的KAMBOVE尾矿选矿厂,前期该厂因资源回收率低、钴铜价格低位而停产,本次项目即是对其进行升级改造,旨在提高资源利用率,并抓住本次钴的高景气周期。

粗制氢氧化钴为生产钴产品的原材料,4000吨/年 粗制氢氧化钴项目建成后将对公司本部钴产品所需原料进行补充,提高钴资源自给率,在钴价格高位下,将大幅增强公司盈利能力。10000吨/年 电积铜项目则可通过外卖实现一定收益。 

 

图表:MIKAS股权结构  

资料来源:公司公告、中泰证券研究所

 

 “回收+矿山”双渠道保障公司后续发展。

公司已在四氧化三钴、硫酸钴等钴产品上占有较大市场份额和地位,并积极开展三元前驱体项目,投资收购正极材料厂商巴莫科技。钴产品生产体系已近完善。

此次收购碧伦生物技术,加之此前收购韩国TMC 70%股权切入“废锂电池拆解回收- 正极材料再造”流程,都是公司为建立回收资源渠道的布局。未来的高消费一定带来高报废,在全球资源有限、国内钴等资源相对贫乏下,回收一定是重中之重。且随着新能源汽车的不断发展,动力电池的报废高峰期即将到来,提前布局将助力公司抓住动力电池回收之风。

公司已打开“回收+矿山”双渠道资源保障,在钴资源紧张及价格高位下,进一步提高资源自给率将在提升盈利能力的同时,保障公司后续在电池材料领域的发展。

公司是钴产品龙头企业,近年来积极向电池材料延伸,三元前驱体及正极材料布局已为公司打开发展空间,此次对上有资源的进一步战略布局则保障后续业务发展,并提高综合竞争力。

 

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